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供給側改革助推鋁價 融資客加倉中國鋁業

南儲商務網 http://www.efihim.live 2017年08月04日 08:42

“巨無霸”中國業(601600.SH)開始發力。截至8月3日,在本周的4個交易日里,中國鋁業股價最高漲幅已近三成。

當天早盤,中國鋁業再次領漲鋁業股,盤中最高漲逾9%。終盤,公司股價有所回落,報收6.71元,仍上漲4.52%,這一收盤價已創下近兩年來的新高。

另據上交所最新披露的兩融數據顯示,融資客也在加碼融資買入中國鋁業。截至8月2日,其融資買入額從1日的32813.17萬元激增至79193.13萬元,增幅高達141.35%。8月2日的融資余額已達20.06億元,較前一日增長22.10%。

當 天盤中,在中國鋁業的帶領下,鋁業板塊內其他個股紛紛異動。如云鋁股份(000807.SZ)最高一度漲逾5%;神火股份(000933.SZ)、中孚實 業(600595.SH)、南山鋁業(600219.SH)、焦作萬方(000612.SZ)等個股盤中均有拉升表現,但終盤均出現了沖高回落。

8月3日盤后,巨澤投資董事長馬澄對21世紀經濟報道記者表示,自去年起,受益于大宗商品全面上漲,中國鋁業2017年一季報盈利大幅增長2068%,預期2017年半年報同比也將有大幅增長。

廣東冠豐資產一位投資經理也稱,近段時間電解鋁板塊市場表現出色,其核心邏輯是供給側改革的行動落實,配合以環保督查作為手段,大力淘汰落后產能。

“中鋁作為覆蓋全產業鏈的龍頭企業,一方面具備成本優勢,另一方面經過這兩年的提質增效行動,盈利能力持續改善,我們預計中鋁全年業績超預期概率非常大。”該投資經理表示。

盈利能力發生質變

馬澄認為,當前正在進行的電解鋁供給側改革預計會對鋁行業形成較大的影響,未來會繼續推動鋁行業價格整體走高。

“隨著關停產能的增加,行業供需格局將優化,集中度提升。中鋁作為覆蓋全產業鏈的龍頭企業有望率先受益。”前述廣東冠豐資產投資經理稱。“之前,公司的提質增效專項行動讓經營管理能力得到改善,盈利能力已發生質的改變。”

據 川財證券報告統計,此前,中國鋁業的用電成本已從2013年的0.47元下降到2016年的0.28元。由于煤炭價格上漲,公司自備電用電成本預計會到 0.33元,公司已在加大直購電的談判,預計公司2017年平均用電成本在0.31元;2016年,中國鋁業電解鋁的生產成本下降到9000元/噸左右, 氧化鋁生產成本下降到1500元/噸。今年以來,公司平均完全成本由2015年的行業70%調整到目前的50%,相對盈利能力已大大增強。

該 報告還測算出,2017年中國鋁業氧化鋁、電解鋁對應的完全成本是2324元/噸、11266元/噸,那么當氧化鋁的價格每上漲100元/噸,其凈利 潤增長4.55億元(不考慮少數股東損益);電解鋁的價格每上漲500元/噸,其凈利潤上漲5.78億元(不考慮少數股東損益)。

業內預計,下半年電解鋁預計可以再漲1000元/噸,且如果今冬采暖季能夠關停200萬噸到300萬噸產能,下半年會出現供給缺口。

當天盤后,前海乾元資始總經理李寶告訴21世紀經濟報道記者,目前市場對電解鋁的價格已看到16000元/噸——18000元/噸,期貨的遠月合約也是升水的。

行業供需關系逆轉

值得一提的是,截至當天,在鋁業板塊19家上市公司中,焦作萬方已于7月28日率先披露了中報。報告期內,公司實現營業收入為22.85億元,較上年同期增5.71%;完成歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.08億元,較上年同期增17.65%。

此 外,包括云鋁股份(000807.SZ)在內的13家鋁業上市公司發布了中期業績預告。除了神火股份(000933.SZ)略減以外,其余12家公司均預 喜。其中,增幅最高的銀邦股份(300337.SZ)預計實現歸母凈利2700萬至3200萬元,同比增長1055.48%至1269.45%。

對 此,華商基金行業研究員王道斌對21世紀經濟報道記者表示,“此前,電解鋁行業民營企業無序擴張,大量新增產能無序釋放,造成電解鋁行業供需嚴重過剩。因 此本次電解鋁供給側改革是結構性改革,通過供給側改革為電解鋁行業營造公平競爭的環境。隨著相關政策的持續發酵,整個行業供需關系有望出現逆轉,未來二至 三年鋁市場或將呈現供不應求的局面。”

李寶也稱,今年下半年電解鋁行業相關去產能將進入實質性階段,因此,市場對鋁行業的預期比較高。

由于2016年以來的鋼鐵、煤炭等去產能取得了非常顯著的效果,相關企業的資產負債率、利潤表、現金流量表得到了顯著的改善,有了這個為標桿,市場對電解鋁的未來就更有信心。因此只要供給側改革能夠堅定做下去,鋁行業的景氣度是持續提升的,時間上也會比較長。

王道斌表示,目前,電解鋁供給側改革已經進入違規產能關停階段。待后續產能關停后,預計中央政府將會督查各地電解鋁供給側改革執行情況。

就全年鋁價走勢來看,其預計今年國內電解鋁行業供需可能將出現緊平衡狀態。隨著庫存逐漸消化,電解鋁有望呈現上漲態勢。

“2016-2020年,鋁行業銷售量預計年均增速在5.2%左右。今年上半年,鋁消費增速已達12%左右,由此我們認為電解鋁行業景氣度或已處于反轉狀態。”王道斌如是說。

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